[アイスランドクローナ/円］ 振れには要注意

アイスランド・クローナは突っ込み買い、同国０８年１月インフレ率は５．８％とアイスランド中銀目標を大幅に上回り、利下げを断念せざるを得ない状況（２月１４日）となった。失業率が極めて低く、雇用情勢逼迫が続く現状では、政策金利を下げる余地は乏しく、金利水準は高止まりが続く見通しだ。ただ、同国経済が小規模なだけに世界的な投資資金流動性増大による影響を受けることは避けられず、買い場は慎重に選びたい。高値目標は１アイスランド・クローナ＝１．８０円近辺。

[豪ドル／円］ 調整売りが上値圧迫

豪ドル／円は押し目買い、過熱気味に推移する景気動向を反映してＲＢＡ（オーストラリア準備銀行）は引締め姿勢を維持することが確実視される。一方、信用収縮警戒を背景に投資資金が商品市場に流入、原材料価格は上昇傾向が一段と強まっており、豪ドルを押し上げる条件はほぼ出揃っている状況。ただ、手掛かりに欠ける場面では、ポジション調整売りが入り易くなっており、上値を圧迫される展開だ。当面、軟化する可能性は極めて低く、押し目があれば買い拾う積極的な買い方針で臨みたい。高値目標は１０２円００銭。

[英ポンド／円］ 利下げ観測が揺らぐ

英ポンド／円は突っ込み買い、前日に発表された英・１月小売売上高は前月比０．８％増加・前年同月比５．６％増加となり、市場予想（中央値／前月比０．２％増加・前年同月比４．７％増加）を大幅に上回った。ＢＯＥ（イングランド銀行）追加利下げ観測を支持する向きが大勢占めるなか調整買いも多く、英ポンド／円も上昇した。依然として、ＢＯＥ金融政策は流動性が高く、利下げを期待したポジション構築は勧められない。当面、突っ込み買い方針を維持。高値目標は２１２円００銭－２１３円００銭。

[ユーロ／ドル］ ユーロが優勢を維持

ユーロ／ドルは逆張り、米経済指標悪化を背景にドル売りが増大、ユーロ／ドルも水準を上げた。米景気後退に対する警戒感が根強いことからドル売りが入り易く、当面はユーロ優勢が続く見通しだ。反面、ユーロ圏景気にも減速傾向が鮮明化しており上値を期待できる状況ではない。また、米景気がリセッション（景気後退）入りとの判断を下すには時期尚早、当面は逆張り方針が妥当と言える。下値は１．４４００ドル近辺、上値は１．４９００ドル近辺か。

[ユーロ／円］ ドル下落が押し上げ

ユーロ／円は突っ込み買い、ユーロ圏景気に減速傾向が鮮明化するなか、ユーロ／円も上値抵抗が増大しているが、ドル下落に押し上げられる格好となった。景気後退に対する警戒感が払拭できず、不安定な推移が続くドル動向を反映してユーロも方向性に欠ける推移だが、ユーロ圏景気減速に対する警戒感も絡んでおり、動きを一段と複雑化している。当面は、突っ込みを買い拾う方針も妥当だが、上値基調を維持することは難しいと見ている。高値は１５９円００銭－１６１円００銭どころか。

[米ドル／円] 株式動向次第

ドル／円は突っ込み買い、前日（米国時間）に発表された米経済指標では、米・２月フィラデルフィア地区製造業景況指数の影響が最も注目された。同景況指数はマイナス２４と前月（マイナス２０．９）から低下、市場では改善（マイナス１０．０－１１．０）が予想されていただけに、米リセッション（景気後退）に対する警戒感が再び拡大する結果となり、序盤は堅調に始まった株式市場が下落に転じ、連れてドル売り優勢に推移した。米景気後退に対する警戒感が市場に根強く、景気後退を示唆する経済指標には敏感に反応する地合と言える。反面、景気底打ちを示唆する指標にも反応も顕著であり、下値警戒感の高まりも感じられる。上下に振れる不安定な地合が続くことは避けられないが、最悪期に現れた反応とは相違が認められ、下値を探る展開とは言い難い。「売り買い」ともに利益を得る機会がある展開と見ているが、対応を誤れば、損失が重複する可能性も高く「強気・弱気」を確りと選んで確固たる方針で臨みたい。米国時間には注目される指標発表もなく、週末は株式動向に左右される展開となる見通し。レンジは１０５円５０銭から１１０円００銭どころか。

[トルコ・リラ／円］ 企業買収動向を注目

トルコリラは突っ込み買い、トルコ政府は国営企業民営化を押し進めているが、売却・株式公開など、民営化手段は多様である。現時点では、同政府が昨年１０月頃から計画を進めていたテケル（国営タバコ会社）売却が注目される。既に数社が買収に名乗りをあげており、今後も増加する可能性があり、売却額（トルコ政府予想／１８億ドル）上昇が予想される。外資導入にも貢献度が高いだけに、買収動向が注目される。トルコ中銀金融緩和姿勢を横目に、突っ込みを狙って買い拾いたい。８８円台割れは買い、９４円を超えれば利益確定を優先。

[豪ドル／円］ 原材料高騰続く

豪ドル／円は押し目買い、ＲＢＡ（オーストラリア準備銀行）３月追加利上げ（０．２５％）予想は既に「織込み済み」で、現時点では下値を支える要因。一方、貴金属・原油・穀物など原材料相場は、世界的な需要増加・インフレ見通し拡大を背景に上値追いが続いており、豪ドル／円を押し上げている。当面、軟化する可能性は極めて低く、押し目があれば買い拾う積極的な買い方針で臨みたい。高値目標は１０２円００銭。

[英ポンド／円］ ＭＰＣは中立

英ポンド／円は突っ込み買い、ＢＯＥ（イングランド銀行）２月ＭＰＣ（金融政策委員会）議事録（２月７日開催・０．２５％利下げ）では、８対１で利下げが決定された。次回ＭＰＣで「追加利下げ」が決定される可能性は５０％程度と見ているが、ＭＰＣ議事録内容を勘案しても予想確率を上げることはできなかった。今後に発表される経済指標次第だが、利下げ観測は根強く、英ポンド／円も上値の重い推移が続く見通し。高値目標は２１２円００銭－２１３円００銭

[ユーロ／ドル］ ユーロ優勢に

ユーロ／ドルは逆張り、米・１月ＣＰＩ（消費者物価指数）が強い内容となり「大幅追加利下げ観測」に揺らぎが生じているが、賃金コスト上昇・インフレ率高止まりからＥＣＢ（欧州中央銀行）金融政策転換が一段と難しくなり、ＦＲＢ（連邦準備制度理事会）が金融緩和政策を転じる可能性が高まるまでは、ユーロ優勢が続く見通し。下値は１．４４００ドル近辺、上値は１．４８００ドル近辺か。

[ユーロ／円］ 利下げに抵抗増大

ユーロ／円は突っ込み買い、ＩＧメタル（独・金属産業組合）が、賃上げ交渉で５％を上回る賃上げ率を獲得する一方、３％を上回る水準で推移するユーロ圏インフレ率も下落する可能性は極めて低く、ＥＣＢ（欧州中央銀行）が金融政策を緩和することは難しくなった。反面、ユーロ圏経済指標はジリジリと水準を下げており、買い方針を中期的に維持することは勧められない。現時点では「政策金利高止まり観測」を背景に底堅い推移となる見通しで、目先的には突っ込み買い。高値は１５８円００銭－１６０円００銭どころか。

[米ドル／円] テクニカル指標優先か

ドル／円は突っ込み買い、前日に発表された米・１月ＣＰＩ（消費者物価指数）は、前月比０．４％上昇、前年同月比４．３％上昇となり、市場予想（中央値／前月比０．３％上昇・前年同月比４．１％上昇）を上回り「追加利下げ観測」に揺らぎが生じている。既に、追加利下げ予想は、大幅利下げ（０．５０％）を織込み済みであり、一部には更に利下げ幅拡大する（０．７５％）との見方を支持する向きもあっただけに、ドルショートポジションを拡大させてきた目先筋に衝撃を与える結果となった。市場では、調整的なドル買いが先行、ドル／円も１０８円台前半を推移している。ただ、「追加利下げ観測（０．２５－０．５０％）」は健在であり、ＦＲＢ（連邦準備制度理事会）も金融緩和姿勢を維持することは確実視されている。当面、市場では「利下げ幅」を巡り思惑が交錯する可能性が高く、テクニカル指標を優先した展開が予想される。当面、突っ込み買い方針を維持、買い場を慎重に選ぶ姿勢を勧めたい。米国時間に発表される経済指標だが、週間失業保険申請件数は３４．５－３５．０万件と前週（３４．８万件）とほぼ横這いが予想され、２月・フィラデルフィア地区連銀業況指数はマイナス１１．０と前回（１月／マイナス２０．９）から改善が見込まれている。レンジは１０５円５０銭から１１０円００銭どころか。

[南ア・ランド/円］ 電力供給問題に揺れる

南アランドは突っ込み買い、南アフリカがプラチナ世界生産に占めるシェアは極めて高く、エスコム（南アフリカ国営電力会社）による電力不足解消に絡む鉱山会社に対する要請を契機に鉱山操業低下懸念を背景とした供給不安が台頭、プラチナ価格は連日のように高値を更新している。為替市場でも、鉱山セクターが南アの基幹産業であることから南アランド／円も上値の重い推移が続いている。反面、プラチナ価格上昇率も高く、南ア経済に於ける鉱山セクターの占める地位もジリジリと低下していることを考え合わせれば、売り材料として過大視することは避け、冷静な判断をする必要もある。現時点では、積極的に買いを入れることは勧められないが、突っ込みを買い拾う方針は維持したい。１４円台割れは買い、１６円台に迫れば調整売りを優先。

[豪ドル／円］ 調整売り先行

豪ドル／円は突っ込み買い、利上げ幅（０．２５－０．５０％）を巡る思惑が交錯するなか、ポジション調整売りが上値を圧迫している。現時点で、ＲＢＡ（オーストラリア準備銀行）が３月に追加利上げ（０．２５％）を決定するとの市場予想は９０％を上回り、ほぼ織込み済みとなったことから調整売りが入り易い状況だ。当面、経済指標発表内容により上下に振れる展開となる見通し。高値目標は１０２円００銭。

[英ポンド／円］ ＭＰＣ議事録

英ポンド／円は突っ込み買い、欧州時間にはＢＯＥ（イングランド銀行）議事録が発表される予定だが、「景気減速回避」と「インフレ抑制」を巡る判断が注目される。ＢＯＥが金融政策の舵取りに苦慮していることは容易に想像が付くが、具体的な判断材料としてＭＰＣ（金融政策委員会）検討内容を注目したい。現時点では、追加利下げ観測が大勢を占め、上値の重い推移が続いている。高値目標は２１２円００銭－２１３円００銭。

[ユーロ／ドル］ 景気見通しが相反

ユーロ／ドルは逆張り、米景気見通しには悲観的な見方が大勢を占めているが、ユーロ圏景気見通しは楽観的な見方が支配している。また、中央銀行金融政策姿勢もＦＲＢ（連邦準備制度理事会）とＥＣＢ（欧州中央銀行）では、極端な差が生じている。ベースが違うと言えばそれまでだが、ユーロ圏景気にもほころびが見え始めており、ＥＣＢが重い腰を上げた時には既に手遅れとなる可能性もある。下値は１．４４００ドル近辺、上値は１．４８００ドル近辺か。

[ユーロ／円］ 不透明性が絡む

ユーロ／円は見極め優先、市場アナリストは総合的な見方から、ユーロ圏経済成長には自律的要因があると判断、ユーロ圏景気先行き見通しに楽観的だが、ユーロ上昇は食品価格上昇に対し「抑止力」が疑わしく、ＥＣＢ（欧州中央銀行）が警戒する雇用コスト上昇の兆しも見えることから、上値追いには限度があると見ている。再び、楽観的な景気見通しを背景とした買いによりユーロ／円も上昇基調だが、戻り待ちの売りを浴びる可能性は否定できない。高値は１５８円００銭－１６０円００銭どころか。

[米ドル／円] 調整買いによる上値抵抗

ドル／円は突っ込み買い、アナリストの大半が金融市場混乱によるポジション調整的な「円買い戻し」が上値を圧迫すると予想、上値抵抗増大・下押しが見込まれるが、アナリストが売り要因とする住宅関連指標動向に「底打ち」との見方もあり、下値圏では売り買いが交錯する場面も想定される。また、米国時間に発表が予定される、米・１月ＣＰＩ（消費者物価指数）が、目先的な方向を左右する材料となる可能性がある。市場予想（中央値）は、１月ＣＰＩが、前月比０．３％上昇・前年同月比４．２％上昇。１月コア（食料品・エネルギーを除く）ＣＰＩが、前月比０．２％上昇・前年同月比２．４％上昇。発表内容が市場予想を上回れば、ドル／円は確り、下回れば軟化が予想される。また、上下とも振れ幅が拡大するほど傾向が強まることになる。市場心理が不安定なだけにアナリスト予想も揺れており、投資家の確りとした判断が要求される場面と言える。また、住宅関連指標では、米・１月住宅着工（市場予想・中央値／１０１．０万戸）が、前月（１００．６万戸）から僅かに増加、米・１月住宅着工許可件数（市場予想・中央値／１０４．５万戸）と前月（１０６．８万戸）から減少が見込まれる。レンジは１０５円５０銭から１１０円００銭どころか。

[トルコ・リラ／円］ 企業買収活発化か

トルコ・リラは突っ込み買い、前週にはＢＣパートナーズ（英国投資会社）よるミグロス・トゥルク（トルコ大手小売業者）買収が合意に達し、同国最大のＬＢＯ（レバレッジドバイアウト）が成立、買収額は約３２億ドルに達した。トルコ政府が国営企業売却政策を進めていることも追い風となり、今後も「民営化」を含め、企業買収が活発化する可能性が高まり、同国経済活性化に繋がるとの期待も高まっている。トルコ中銀が金融政策緩和姿勢を維持していることには注意が必要で、突っ込みを丁寧に買い拾う慎重な姿勢を勧めたい。８８円台割れは買い、９４円を超えれば利益確定を優先。

[豪ドル／円］ 利上げ幅拡大観測

豪ドル／円は突っ込み買い、ＲＢＡ（オーストラリア準備銀行）から発表された理事会議事録（２月５日分）で、大幅利上げ（０．５０％）が検討されたことが明らかとなり、追加利上げ（０．２５％）が確実視（市場予想確率＝９０％に迫る）される３月理事会では、大幅利上げ決定されるとの見方が拡大、豪ドル／円を押し上げている。豪ドルは、現時点で最も上昇が期待される通貨と言えるが、買い場を選ぶ慎重さは必要だ。高値目標は１０２円００銭。

[英ポンド／円］ 国有化を評価

英ポンド／円は突っ込み買い、長期化したノーザン・ロック処理問題だが、英政府による国有化（期間は未定）に落着いた。一方、国有化に対する市場評価は概ね良好で、英野党が批判的なことは当然だが、「取り付け騒ぎ」を発端に長引いたノーザン・ロック処理問題は一段落したと言える。当面、英ポンド／円は不安定な推移が続く見通しだが、突っ込み買い方針維持を勧めたい。高値目標は２１２円００銭－２１３円００銭。

[ユーロ／ドル］ ドル優勢が続く見通し

ドル／ユーロは逆張り、米リセッション（景気後退）に対する警戒感が後退する一方、ユーロ圏景気減速懸念が浮上、ドル優勢が続く可能性が高まっている。サブプライム問題に端を発した金融市場混乱が続くだけに地合は不安定だが、ユーロ買いが後退していることは確かだ。また、ＥＣＢ（欧州中央銀行）とＦＲＢ（連邦準備制度理事会）金融政策姿勢にも明らかな違いがあり、市場は過激とも言えるＦＲＢ政策運営支持に傾いている。下値は１．４３００ドル近辺、上値は１．４７００ドル近辺か。

[ユーロ／円］ 売り圧迫増大も

ユーロ／円は下値模索、金利差を背景とした買いが下値を支える反面、金融政策運営に苦慮するＥＣＢ（欧州中央銀行）動向、減速が鮮明化するユーロ圏経済指標を背景とした売り圧迫が増大する可能性が高まっている。「コソボ独立宣言」による緊張の高まりも売り材料となる見通しで、ユーロ／円が修正安場面に入ることを考慮する時期かも知れない。当面、買いは控えて、下値見極めを優先したい。高値は１５７円００銭－１５８円００銭どころか。

[米ドル／円] リスク回避一服か

ドル／円は突っ込み買い、依然として米リセッション（景気後退）に対する市場の警戒感は根強いが、米政府による景気後退回避策（景気刺激策＝約１５００億ドル規模）、常識を覆すＦＲＢ（連邦準備精度理事会）利下げなど、積極的な政策姿勢を反映して、「リスク回避」の動きが落ち着いている。ただ、市場が再び「リスク回避」に大きく傾く可能性が全くなくなったわけではなく、やや冷静な見方が戻ってきた程度と見られる。当面は、経済指標動向に関心が高まりそうだが、景気後退に絡むリスクを推し量る指標となっている株価動向、住宅関連指標動向には注意することは当然だ。米国市場は今日から再開されるが、注目される経済指標は見当たらず、０２月ＮＡＨＢ住宅市場指数は横這い（１９）が予想される。ドル／円も下値抵抗が強まる見通しで、１０６円台割れは買い場になると見ている。レンジは１０５円５０銭から１１０円００銭どころか。

[南ア・ランド/円］ 投資資金回帰を狙う

南アランドは突っ込み買い、高金利通貨である南アランドも「リスク選好」と「リスク回避」の狭間で不安定化しているが、「リスク回避」を背景とした投資資金流出にも鈍化傾向が兆しており、「リスク選好」には紆余曲折も予想されるものの、下値抵抗が期待できる水準と見ている。気掛かりは、エスコム（南ア国有電力会社）電力供給不安定化だが、現時点で南ア経済に与える影響は限定される見通しであり、投機筋と歩調を合わせるような過激な方針は避けたい。当面、下値圏と見て丁寧に下値を買い拾いたい。１４円台割れは買い、１６円台に迫れば調整売りを優先。

[豪ドル／円］ 追加利上げ観測

豪ドル／円は突っ込み買い、このところ発表された豪経済指標はいずれも強く、市場参加者が予想する利上げ確率（３月追加利上げ）も９０％に接近している。世界的な需要増大を背景に原材料価格が高止まりしていることに加え、天候要因から落ち込んでいた農産物政策も増加が予想されるなど、経済を底上げする材料も多いだけに市場予想も期待だけではないようだ。積極的に買いを入れることも可能だが、投資資金流動性増大を勘案すれば突っ込みを買い拾うことが妥当と言える。高値目標は１０２円００銭。

[英ポンド／円］ 上値が重い

英ポンド／円は突っ込み買い、ＢＯＥ（イングランド銀行）利下げ観測が、インフレ率上昇見通し拡大を背景に後退、英ポンド／円も修正高場面を迎えたが、英景気動向に回復傾向が認められたわけではなく、目先筋によるポジション調整買いを中心とした上昇だけに高値追いは勧められない。ただ、ＢＯＥが積極的に「利下げ」を実施する可能性が低下しただけであり、英景気の足元は未だに揺らいでいる。当面、下押しを狙う消極的な買い姿勢は維持したい。高値目標は２１２円００銭－２１３円００銭。

[ユーロ／ドル］ 景気見通しは欧米相反か

ユーロ／ドルは逆張り、米景気動向にやや明るい光が差し始める反面、ユーロ圏景気動向は暗い方向に向き始めた印象を受ける。金融市場混乱を惹き起こした米国では、政府・企業が躍起となって対策を講じ、ＦＲＢ（連邦準備制度理事会）も驚くほどの速さで「政策金利」を下方修正している。一方、ＥＣＢ（欧州中央銀行）は、インフレ率高止まりに縛られ思い切った金融政策を打ち出せない。欧州景気がジリジリと減速するなか、事態が逆転する可能性も生じている。下値は１．４３００ドル近辺、上値は１．４７００ドル近辺か。

[ユーロ／円］ 欧州景気動向も不透明化

ユーロ／円は下値模索、ＥＣＢ（欧州中央銀行）がこれまで通りに「金融引締め姿勢」を維持すれば、ＦＲＢ（連邦準備制度理事会）利下げによる「金利差拡大」を背景とした対ドルでの買いが「ユーロ」を押し上げることになり、欧州経済が一段と圧迫される可能性は高い。既に景気減速傾向が鮮明化しているだけに、ＦＲＢに歩調を合わせることが遅れれば遅れるほどユーロ圏経済が被る打撃は大きくなり、「高インフレ下の景気後退」と言う最悪の事態を招く恐れもある。当面、ユーロ／円は買いを控え、ＥＣＢ金融政策を横目に下値を見極めたい。高値は１５７円００銭－１５８円００銭どころか。

[米ドル／円] 景気減速回避期待

ドル／円は突っ込み買い、前週末（米国時間）に発表された経済指標は、２月ＮＹ連銀景況指数・２月ミシガン大消費者信頼感指数などだが、総じて弱い内容となり、ドル売りに繋がったことからドル／円も下落した。また、市場アナリストも大半が「政策金利引下げ見通し」を背景に「ドル下落」を見込んでおり、当面は軟弱な地合が続く可能性は高い。反面、米政府が決定した景気刺激策・金融機関による積極的な資金導入などが評価され、一部に「米景気後退回避観測」が浮上、ドル／円も「底打ち」との見方も生じている。今日（１８日）は米国が「プレジデント・デー」のため休場、積極的なポジション構築は控えられる見通しで、ドル／円もポジション調整を中心に小動きに推移すると見られる。当面、弱い内容が見込まれる米経済指標発表が上値を圧迫する可能性は高いが「米景気減速」を見込んだポジション構築は避けることを勧めたい。ドル／円も下値抵抗が強まる見通しで、１０６円台割れは買い場になると見ている。レンジは１０５円５０銭から１１０円００銭どころか。