[南ア・ランド/円] 地合は不安定化

南ア・ランド／円は突っ込み買い、欧米金融市場混乱を背景に投資資金の流動性が高まり、「高金利通貨」「資源国通貨」として投資対象とされてきた南ア・ランドも地合が不安定化、上下に振れる展開が続いている。投資資金は「金融市場」に対する不安感を背景に「リスク回避」・「リスク選好」の動きが交互に繰り返されており、当面は南ア・ランドも不安定な地合が続く見通しだが、インフレ圧力が高く南ア中銀が「金融引締め姿勢」を維持する可能性が高いだけに、「下押し場面」は買い場と言える。「高値追い」は避け「下押し」を買い拾う方針を維持、１２．５円台割れは買い。

[豪ドル／円] 追加利上げ観測後退

豪ドル／円は突っ込み買い、ＲＢＡ（オーストラリア準備銀行）が１５日に発表した議事録（４月１日／金利据え置きを決定）では、金利引き上げが「家計・企業」に制約的な影響を与えていると指摘、この状況が続けばインフレ圧力緩和に繋がるとの見解が示唆された。同議事録発表を受け「追加利下げ観測」が後退、豪ドルは一時的に水準を下げたが、買い拾いが入り戻した。「資源国通貨」としての評価が高いことを実証する動きと言える。買い場を慎重に選べばリスク回避は可能、高値追いを避ける姿勢は維持。当面は「突っ込み買い方針」、９０円近辺を買い。

[英ポンド／円] 高値圏では早めに調整

英ポンド／円は突っ込み買い、インフレ圧迫が高まる可能性。ＢＯＥ（イングランド銀行）が緩和姿勢に転換したと見るには時期が早く、「追加利下げ」を見込んだ売りは避けたい。反面、短期筋を中心とする「英ポンド売り」が繰り返されており、高値圏では早めにポジション調整売りを入れたい。短期筋による売りが横行、安定的なポジション構築が難しいだけに調整は欠かせないが、「突っ込み買い」方針が妥当。２００円以下を買い、２０３円に迫ればポジション調整を優先。

[ユーロ／ドル] ユーロ優勢が続く

ユーロ／ドルは逆張り、米景気先行き見通し不透明化を背景にユーロが優勢を維持。今週はＦＲＢ（連邦準備制度理事会）金融政策に影響を与えるＰＰＩ（生産者物価指数）、ＣＰＩ（消費者物価指数）などの米経済指標発表が相次ぎ、思惑交錯から地合が不安定化する可能性が高い。ＥＣＢ（欧州中央銀行）は引締め姿勢転換が難しいことから「ＦＲＢ金利見通し」が焦点となる。下値は１．４３００ドル近辺、上値は１．５８００ドル近辺か。

[ユーロ／円] 高値追いにリスク

ユーロ／円は突っ込み買い、高値追いはリスクを抱え込む可能性。経済指標動向に注目。ユーロ上昇にも関わらず「インフレ率」はジリ高基調を辿っており、ＥＣＢ（欧州中央銀行）が金融緩和姿勢に転ずる可能性は殆どなく、短期筋を中心に「金利差」を背景とした買いが続く見通し。一方、ユーロ圏経済もユーロ上昇による圧迫は免れず、経済指標が弱い内容となった場合には「売り圧迫」が急増する可能性が高い。１５６円近辺を買い、１６３円近辺は調整売り優先。

[米ドル／円] 株価動向に連動

ドル／円は突っ込み買い、米景気先行き見通し不透明化から株価動向に連動。総じて落ち込みが予想される「米企業業績」が、米景気見通しを不透明化させており、米経済指標・米株式動向を睨んだ対応が要求される場面。これまでも「信用市場に絡む」リスクを推し量る指標として注目されていた「株価動向」だが、サブプライム問題に端を発した金融市場混乱は米経済にも影響を及ぼしているだけに「米景気先行き」を見極める指標となった。また「米企業業績」は金融セクターに止まらず、他セクター有力企業も含まれる。米国時間に発表される経済指標では、米・３月ＰＰＩ（生産者物価指数）、４月ＮＹ連銀製造業景況指数が注目されるが、米・３月ＰＰＩは前月（前月比０．３％上昇）から上昇が加速すると予想（中央値／前月比０．６％上昇）。４月ＮＹ連銀製造業景況指数は前月（－２２．２）から改善（中央値／－１７．０）が予想されている。米・３月ＰＰＩ上昇が予想を上回れば、インフレ圧迫増大観測からＦＲＢ（連邦準備制度理事会）利下げ幅見通しにも影響を与えるだけに、発表を控えて短期筋による「ドル売り」も積極性を欠く見通しだ。ドル／円は「突っ込み買い」、地合が不安定なだけに積極的にドルを買い進むことは難しく、１００円台割れを待って買い拾いたいところだ。

[トルコ・リラ／円] 下落は金利上昇を招く

トルコ・リラは買い場探し、政情不安が上値圧迫。トルコ政策金利は１５．２５％と高い水準にあるが、金融市場混乱を背景に投資資金動向が「リスク回避」に傾いていることに加え、親イスラム派である与党ＡＫＰ（公正発展党）と野党（世俗派）との対立が表面化したことから「政情不安」に対する警戒感が高まり、上値の重い推移が続いている。反面、トルコ・リラ下落はインフレ上昇圧力増大に繋がり、トルコ中銀が「追加利上げ」を実施する可能性を高めている。目先的な下値目処は７５円台割れ。

[豪ドル／円] リスク回避に傾く

豪ドル／円は突っ込み買い、米株式下落から投資資金動向が「リスク回避」に傾き、豪ドル／円は軟調に推移している。「高金利通貨」として投資資金動向に左右され易い側面を持つだけに避けられない場面と言える。現時点で「豪ドル」は買い易い通貨であり、上下に振れても買い基調に変化はない。ただ、市場参加者が異常なほど過敏である以上、買い場を慎重に選ぶ必要がある。買い場を慎重に選べばリスク回避は可能であり、高値追いを避ける姿勢を維持。当面、「突っ込み買い方針」、９０円近辺を買い。

[英ポンド／円] 追加利下げは指標次第

英ポンド／円は突っ込み買い、英経済も金融市場混乱による影響を受け、後退が懸念されているが、ＢＯＥ（イングランド銀行）が積極的に「追加利下げ」を実施する可能性は低く、経済指標動向次第と言える。経済指標は住宅関連を除いて底堅い推移が続いており、落ち込みを見極めるまでは「突っ込み買い」方針が妥当。２００円以下を買い、２０５円に迫ればポジション調整を優先。

[ユーロ／ドル] ユーロ優勢が続く

ユーロ／ドルは逆張り、Ｇ７（７ヶ国財務相・中央銀行総裁会議）声明を契機に「ドル売り」に対する抵抗はやや強まる見通しだが、米経済に不透明性が絡むだけに「ドル売り」基調に変化はなく、当面はユーロが優勢を維持する場面と言える。ただ、１．５８ドル以上は高値圏に入りつつあり、１．５９ドルを超えれば「ユーロ売り」が活発化する可能性が高い。下値は１．４３００ドル近辺、上値は１．５８００ドル近辺か。

[ユーロ／円] 高値警戒感が強まる

ユーロ／円は突っ込み買い、Ｇ７（７ヶ国財務相・中央銀行総裁会議）声明では為替変動に対する警戒感が示された。ただ、ＥＣＢ（欧州中央銀行）は「インフレ抑制」を優先するだけに金融政策を緩和（利下げ）する可能性は低く、当面はユーロ買いが続く見通し。ＥＣＢが注目するインフレ率はジリ高基調にある反面、経済指標には悪化傾向も見られ、高値圏では売り圧迫が増大する見通しだ。１５６円近辺を買い、１６３円近辺は調整売り優先。

[米ドル／円] 企業決算に注目

ドル／円は突っ込み買い、経済指標発表も多いが、信用市場に対するリスクを押し量る指標とされる株価動向が注目される見通し。米国時間に発表が予定される経済指標では、米・３月小売売上高が注目されるが、市場は前月（２月／前月比－０．６％）から改善を予想（前月比０．０％＝変わらず）している。また、自動車を除く小売売上高も前月（２月／前月比－０．２％）から改善を予想（前月比＋０．１％）。注目度はやや落ちるが、米・２月企業在庫も前月（１月／前月比＋０．８％）から改善を予想（前月比＋０．６％）。また、米株式市場動向に関しては、金融企業決算が最も注目されるが、金融機関以外の大手企業業績も影響を与える可能性が高い。今回のＧ７（７ヶ国財務相・中央銀行総裁会議）声明作成には長時間にわたる協議が行われたが、為替変動に対する警戒感が示された。アナリスト評価も一貫性を欠いており、影響はないと見る向きとドル下落に対する抵抗力が増大すると見る向きに分かれている。私見だが、ドル売り圧迫はやや後退すると見ている。いずれにしても市場参加者の見方が分かれたことで、短期筋・投機筋も「売り浴びせ」を仕掛けるタイミングを慎重に探る姿勢に傾く見通しだ。ドル／円は「突っ込み買い」、地合が不安定なだけに積極的にドルを買い進むことは難しく、１００円台割れを待って買い拾いたいところだ。

[南ア・ランド/円] 政策金利上昇

南ア・ランドは突っ込み買い、金融市場混乱収拾に目処が立たず地合は安定性を欠く。前日、ＳＡＲＢ（南アフリカ中央銀行）は、政策金利（レポレート）を０．５０％引き上げ、１１．５０％とすることを決定した。南ア中銀は今後もインフレ率上昇を見込んでおり、今回の「利上げ」が遅すぎた可能性を示唆している。今後も政策金利に対する上昇圧迫がジリジリと高まる可能性は高い。ただ、南ア・ランドは「高金利通貨」「資源国通貨」として投資対象とされるだけに、金融市場混乱を背景とした投資資金流動性増大から地合が不安定化、「高値追い」は避け「下押し」を買い拾う方針を維持したい。１２．５円台割れは買い。

[豪ドル／円] 投資資金動向が鍵

豪ドル／円は突っ込み買い、豪経済指標には低下傾向も兆しているが、過熱気味に推移しているだけに歓迎される傾向と言える。「追加利上げ期待」は後退しているが、資源価格上昇を背景に豪経済も堅調な推移を維持する見通し。一方、世界的な金融市場混乱を背景とする投資資金流動性増大から地合が不安定化、上下に振れ易くなっていることには注意が必要。買い場を慎重に選べばリスク回避は可能であり、高値追いを避ける姿勢を維持。当面、「突っ込み買い方針」、９０円台割れを買い。

[英ポンド／円] 「追加利下げ」は不透明

英ポンド／円は突っ込み買い、ＢＯＥ（イングランド銀行）は市場予想通り政策金利を引下げたが、今後の「追加利下げ」に繋がると見るには時期尚早。ＥＣＢ（欧州中央銀行）に比較すれば金融政策自由度は高いが、「インフレ」「景気後退回避」の均衡を保つことは難しい。現時点では経済指標も強弱区々であり、今後に発表される経済指標動向次第と言える。２００円以下を買い、２０５円に迫ればポジション調整を優先。

[ユーロ／ドル] 信用収縮は欧州に波及

ユーロ／ドルは逆張り、金融機関に対する警戒感はユーロ圏にも波及との見方が拡大。以前と比較してユーロ圏金融機関に対する警戒感が高まっており、楽観的な見通しを支持する向きは殆ど見られない。また、インフレ水準がジリジリと上昇しており、ＥＣＢ（欧州中央銀行）も「利下げ」に消極的なだけに状況は更に悪化する可能性もあり、ユーロ／ドルに対する上値圧迫は強まる見通し。下値は１．４３００ドル近辺、上値は１．５８００ドル近辺か。

[ユーロ／円] 高値警戒感が絡む

ユーロ／円は突っ込み買い、前日に開催されたＥＣＢ（欧州中央銀行）理事会では、市場予想通り「金利据え置き」が決定されたが、トリシェＥＣＢ総裁は会見でユーロ上昇に対する懸念を示唆、ユーロに高値警戒感が浮上した。目先的には「利下げ」は考え難いが、ユーロ現行水準がユーロ圏経済に悪影響を与える水準に達しているとの見方が高まり、上値圧迫が増大する可能性が高い。１５６円近辺を買い、１６３円近辺は調整売り優先。

[米ドル／円] インフレ動向見極め

ドル／円は突っ込み買い、インフレ動向見極めから輸入物価に注目。米国時間に発表される米・３月輸入物価指数は、ドル下落による影響を見極める格好の指標と言え、市場参加者から注目されている。市場予想（中央値）は２．０％上昇と前月（０．２％上昇）から大幅に上昇すると見られている。また、米・４月ミシガン大消費者信頼感指数（速報値）もインフレ期待を推し量る要因とされる可能性がある。市場予想（中央値）は６９．０と前月（６９．５／３月確報値）をやや下回っている。インフレ率上昇を示す兆候があった場合、ＦＲＢ（連邦準備制度理事会）が金融緩和策を継続することが難しくなるため「新たな対応策」が検討される可能性が高まる。また、明日（米国時間）に開催されるＧ７（７ヶ国財務相・中央銀行総裁会議）動向も「ドル下落」に関する内容が「声明」に盛り込まれるか否かが注目されている。思惑交錯からドル／円は上下に振れる可能性が高く、ポジション構築には余裕が必要。下値は９７円近辺、上値は１０４円近辺。

[トルコ・リラ／円] 上値抵抗は増大

トルコ・リラは突っ込み買い、政情不安が払拭できず高値追いは避けたい。「イスラム化」を巡り、与党ＡＫＰ（公正発展党）と野党（世俗派）の対立が続いている。トルコ憲法裁判所の判断が注目されるが、ＡＫＰが抵抗姿勢を強めれば、軍部が乗り出す可能性もあるだけに目が離せない。一方、積極的にインフラ整備を推し進める政策姿勢には変化はなく、政策金利を押し上げる要因として期待される。目先的な下値目処は７５円台割れ。

[豪ドル／円] 雇用統計を好感

豪ドル／円は突っ込み買い、豪・３月雇用統計は「就業者数」が市場予想を上回る強い内容となり、豪ドルを押し上げた。このところ経済指標内容が冴えず、ポジション調整売りが上値を圧迫する場面が多かっただけに「豪経済」の底堅さが好感された。また、商品価格が上昇基調を維持、資源国としての評価を支えている。金融市場そのものが不安定なだけに、上値追いは難しいが下押し場面は買い場。当面、「突っ込み買い方針」、９０円台割れを買い。

[英ポンド／円] 利下げ確実視は早計

英ポンド／円は突っ込み買い、欧州時間に予定されるＢＯＥ（イングランド銀行）ＭＰＣ（金融政策委員会）では、「利下げ（０．２５％）」が決定されるとの見方が大勢を占めている。ただ、インフレ動向を勘案すれば「利下げ」に無理があり、ＢＯＥが「据え置き」を選択する可能性も決して無視できない。英ポンド／円は、「利下げ」決定を受け下押した場合は、買い場と見ている。２００円以下を買い、２０５円に迫ればポジション調整を優先。

[ユーロ／ドル] 市場対策を模索か

ユーロ／ドルは逆張り、ＦＲＢ（連邦準備制度理事会）、ＥＣＢ（欧州中央銀行）ともに市場対策には苦慮しており、週末に開催されるＧ７（７ヶ国財務相・中央銀行総裁会議）で打開策を協議する可能性が極めて高く「見極め」を優先したい。当面、金利差拡大を背景にユーロが優勢を維持する見通しだが、現時点ではポジション調整を勧めたい。下値は１．４３００ドル近辺、上値は１．５８００ドル近辺か。

[ユーロ／円] 金利据え置き観測が大勢

ユーロ／円は突っ込み買い、欧州時間にＥＣＢ（欧州中央銀行）は金融政策を発表するが、インフレ水準がジリ高基調にあることから、市場では「金利据え置き」がほぼ確実視されている。「利下げ」の可能性が全くないとは言えないが、Ｇ７（７ヶ国財務相・中央銀行総裁会議）を週末に控え、ＥＣＢもＧ７における協議で対策を打ち出すことを優先する見通しだ。１５６円近辺を買い、１６３円近辺は調整売り優先。

[米ドル／円] 大幅利下げ観測拡大

ドル／円は突っ込み買い、ＦＯＭＣ（連邦公開市場委員会）議事録（３／１８日開催分）発表以降、「大幅利下げ（０．５０％）観測」が拡大、ドル売り圧迫が増大している。また、ＦＯＭＣ（３／１８日開催分）では「大幅利下げ（０．７５％）」に反対票を投じたダラス地区連銀総裁発言（講演／米国時間・４月９日）にも「利上げ否定」を示唆する内容が見当たらなかったことが「大幅利下げ観測」拡大に拍車を掛けた格好だ。ただ、既に市場は「利下げ（０．２５％）」を織り込んでおり、利上げ幅拡大は目先的な売り材料と言える。１１日に開催されるＧ７（７ヶ国財務相・中央銀行総裁会議）では金融市場動向に関して、かなり突っ込んだ協議を行うことが確実視されており、積極的にドル売りを仕掛けることは控えられる見通しだ。また、欧州時間にはＢＯＥ（イングランド銀行）・ＥＣＢ（欧州中央銀行）が「金融政策」を発表することから目先的な動きに惑わされず「見極め」を優先したい。思惑交錯からドル／円は上下に振れる可能性が高く、ポジション構築には余裕が必要。下値は９７円近辺、上値は１０４円近辺。

[アイスランドクローナ/円] 牽制発言受け 売り圧迫低下

アイスランド・クローナは突っ込み買い、アイスランド主要銀行格下げを手掛かりにヘッジファンドが売り攻勢を仕掛け、下値追いを余儀なくされたアイスランド・クローナだが、同国中銀による「利上げ」に加え、政府が「通貨防衛姿勢」を打ち出したことで、上昇基調に転じている。「高金利通貨」として投資対象とされるが、経済が小規模なだけに投機的にも「標的」にされ易く、上下に大きく振れる場面もある。現時点では落着きを取り戻しているが、小刻みに調整を繰り返す対応は必要。１．３５円台割れを買い、１．４５円に迫ればポジション調整を優先。

[豪ドル／円] 経済指標に影

豪ドル／円は突っ込み買い、豪経済に調整の可能性。豪・４月消費者信頼感指数（ウエストパック・メルボルン研究所）は８７．４と前月比１．３％低下、１９９３年以来の低水準に落ち込んだ。過熱気味に推移した豪経済が家計負担を高め、今後は経済が調整局面に入る可能性もある。「金利引下げ観測」浮上には至らないが、「利上げ期待」後退から高値抵抗が高まる見通しだ。当面、「突っ込み買い方針」、９０円台割れを買い。

[英ポンド／円] 利下げ観測拡大

英ポンド／円は突っ込み買い、前日に発表された英・３月住宅価格指数（ハリファックス）に続き、英・３月消費者信頼感指数（ネーションワイド）も弱い内容となり、ＢＯＥ（イングランド銀行）追加利下げ観測が拡大、対ユーロで売り圧迫が増大した。ただ、利下げ幅は０．２５％に止まる見通しで、英ポンド／円にとっては「買い場」と言える。当面、突っ込み買い方針を維持、２００円以下を買い、２０５円に迫ればポジション調整を優先。

[ユーロ／ドル] ユーロ優勢が続く

ユーロ／ドルは逆張り、Ｇ７（７ヶ国財務相・中央銀行総裁会議）を控え、積極的にユーロを買い進む動きは見られない。全般的なユーロ／ドルポジションにも一方に傾けることを避ける傾向が見られ、ユーロ圏経済に対する警戒感が窺われる。一方、米・欧「政策金利」は、米には「追加利下げ」、欧には「据え置き」が見込まれており、当面は「金利差」を背景としたユーロ買いは続く見通し。下値は１．４３００ドル近辺、上値は１．５８００ドル近辺か。

[ユーロ／円] 高値追いにはリスク

ユーロ／円は突っ込み買い、ＥＣＢ（欧州中央銀行）は金利を据え置く可能性が高いが、米と同じく金融市場にリスクを抱えるだけに「高値追い」は避けたい。ユーロ／円は「買い方針」が妥当だが、短期筋を中心に「買い過ぎ」が警戒される。一方、ユーロ上昇にも関わらず、ジリジリと上昇しているインフレ水準だが、短期的に改善される可能性は極めて低く、目先的には金利差を背景とした「買い局面」が続く見通し。ただ、Ｇ７（７ヶ国財務相・中央銀行総裁会議）動向には注意が必要だ。１５６円近辺を買い、１６３円近辺は調整売り優先。

[米ドル／円] ＦＯＭＣ議事録

ドル／円は突っ込み買い、前日（米国時間）に発表されたＦＯＭＣ（連邦公開市場委員会／０７年３月１８日分）は、インフレ上昇と住宅・金融市場混乱が景気動向に深刻な影響をもたらす可能性をＦＯＭＣメンバーが懸念していたことが確認された。また、金融政策決定に苦慮したことも記されており、メンバーには「利下げ」よる効果が現れるには時間が必要との認識があったことも確認された。ＦＯＭＣメンバーの見解に沿えば、０８年上半期は米国経済が縮小傾向を辿る可能性が高いと見られる。ただ、インフレ見通しに関しては、楽観的とも受け取れる部分があり、今後の「追加利下げ」関しては不透明性が残る。ユーロ圏に比べれば「インフレ上昇率」は低いが、０８年上半期（１－６月）でピークを迎えるとは考え難く、金融政策転換時期はＦＯＭＣ見通しより早まる可能性が高い。当面は、リセッション（景気後退）局面が続く見通しだが、ドル／円に関しては米国景気と並行して本邦景気も圧迫を受けるだけに、消極的な買い方針が妥当と言える。米国時間にはＦＯＭＣ（３月１８日）で「追加利下げ（０．７５％）」に反対票を投じたダラス地区連銀総裁講演が予定されており、注目される経済指標発表も見当たらないことから市場に影響を与える可能性が高い。思惑交錯からドル／円は上下に振れる可能性が高く、ポジション構築には余裕が必要。下値は９７円近辺、上値は１０４円近辺。