[全般]負のスパイラルからの脱出

中国懸念から世界同時株安が始まり原油安、円高へと負のスパイラルが年初から続いた。それが、先週のＥＣＢ理事会でドラギ総裁が3月に追加緩和の可能性を示唆したことを機に一気に相場の流れが変わった。
底が見えず下落が止まらない日経平均株価は一転して941円高の大幅高となり、リスク回避の動きが後退。同時に上海総合指数も三日ぶりに反発したことでドル円は118円台に上昇。これらの動きを受け欧米株式市場も全面高となった。
ＮＹ市場でも原油価格が大きく反発し、株式市場も三指数ともに上昇。市場には悲観的なセンチメントは後退し、ドル円も118円後半まで上昇。
市場はどこかで負のスパイラルを立ち切りたいという気持ちが高まっていたころに、ＥＣＢの追加緩和期待が高まった。
先週の株式の上昇や円安、原油高の動きは新規買いというよりヘッジファンドなど投機筋のショートカバーとみた方がよい。この流れを維持するには今後も日米欧中央銀行が一致団結することが必要だ。それが出来なければ再び負のスパイラルに陥りかねない。
今週後半に開かれるＦＯＭＣ会合や日銀金融政策会合の決定に市場の注目が集まる。

日銀の黒田総裁が何らかの追加緩和実施や、示唆などがなければ再び円高が強まることになる。
ＦＯＭＣ会合では市場の混乱を意識した内容になれば利上げ期待が後退し、一時的にドル売りが強まる。一方で、株式市場にとっては好材料となるため円安圧力ともなる。
或いは、ＦＲＢがこれまでの政策スタンスの継続を表明したときの市場の反応に注目したい。もし、市場の混乱に繋がらないようであれば、過度の悲観的な見方が変わったとみることが出来る。いずれにしても、市場は傷ついており、荒っぽい動きになりやすい。
今週の中銀の動き次第で、負のスパイラルを断ち切ることが出来るのか、重要な週になる。

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